【建投能化|周报】烧碱PVC:检修预期vs高库存压制

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  中信建投期货研究

  分析师:欧阳毓珂

  期货交易咨询从业信息:Z0023259

  发布日期:2026年5月19日

  期货交易咨询业务资格:证监许可〔2011〕1461 号

  【烧碱】短期的主要矛盾来自于液碱的持续累库 ,现货方面看山东32%液碱价格延续弱势下行,主流下游采购价连续下行 。液氯价格自前期高位回落,带动山东ECU利润边际走弱至逼近盈亏平衡附近 ,进一步强化了当前供给收缩的预期。需求侧不管是氧化铝还是其它非铝需求均未表现出较强的驱动 ,总库存延续高位运行,短期宽幅震荡运行。

  【PVC】二季度驱动更多围绕“春检预期+印度关税减免带来的出口红利 ”展开,PVC社会库存同比高位、总库存去库斜率放缓 ,乌海电石价格下调至低位形成成本端的拖拽,电石法开工转弱 、乙烯法受利润挤压开工延续低位运行,周度产量整体处于下降通道之中 。4月出口退税取消后新接单未能延续前期高位 ,形成边际利空 。关注后续出口接单能否回升、春检实际落地情况后的去库流畅性。

  【观点】烧碱、PVC宽幅震荡。SH2607合约参考1850-2200元/吨价格区间,V2609合约参考4700-5300元/吨价格区间 。

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